Регулятор расширяет обоснование повышения ключевой ставки
Фото: kommersant.ru
Центральный банк России активно готовится к возможному повышению ключевой ставки на предстоящем 20 декабря заседании. Об этом свидетельствует опубликованное резюме дискуссии октябрьского заседания совета директоров. В документе представлено развернутое обоснование текущей политики и добавлены новые факторы, влияющие на инфляцию, включая ситуацию с урожаем и особенности рынка труда. Особое внимание уделено влиянию растущих бюджетных расходов на экономическую ситуацию.
На октябрьском заседании совет директоров ЦБ принял решение о повышении ключевой ставки на два процентных пункта — до 21%, что стало максимальным значением с 2003 года. Текущий прогноз регулятора допускает дальнейший рост до 22-23% на декабрьском заседании, а достижение целевых показателей по инфляции ожидается к 2026 году.
В опубликованном резюме регулятор значительно усилил сигнал о вероятности дальнейшего повышения ставки. Если ранее говорилось лишь о возможности такого шага, то теперь вероятность оценивается как «очень высокая». Решение не поднимать ставку сразу до 22% было обусловлено стремлением избежать чрезмерной волатильности на финансовых рынках.
Среди новых факторов, влияющих на инфляционные процессы, регулятор отметил замедление темпов осенней посевной кампании по сравнению с прошлым годом. Также впервые была затронута тема влияния миграционной политики на ситуацию с дефицитом кадров в экономике.
Особое внимание уделено влиянию государственных расходов на инфляционное давление. По мнению экспертов ЦБ, часть запланированных на 2024 год бюджетных трат уже оказала влияние на текущий спрос. Первоначальный план расходов федерального бюджета в 36,6 трлн рублей был увеличен до 39,4 трлн, причем недавно было одобрено право на дополнительные траты в размере 1,5 трлн рублей.
В ходе обсуждения будущей политики рассматривались два варианта сигнала рынку: жесткий и умеренно жесткий. Большинство участников поддержали жесткую позицию, считая, что более мягкий подход может создать преждевременные ожидания завершения периода ужесточения денежно-кредитной политики.
Регулятор также обратил внимание на влияние льготных кредитных программ на общую кредитную активность, которая остается менее чувствительной к изменениям ключевой ставки. Дополнительным фактором инфляционного давления названо повышение утилизационного сбора и некоторых регулируемых тарифов.
На фоне этих решений российский фондовый рынок демонстрирует коррекцию с конца мая, причем индекс Мосбиржи утратил весь рост предыдущего года. Волатильность на рынке наблюдается после каждого значимого решения или заявления регулятора.
