Инвестиционный штиль: тревожный сигнал для «льготных» счетов
Фото: kommersant.ru
Рынок индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), которым государство сулило стать опорой для долгосрочных сбережений, демонстрирует тревожную стагнацию, угрожающую самому смыслу недавних реформ. Данные, опубликованные Центральным банком России, говорят сами за себя: за первые три месяца 2025 года количество ИИС увеличилось лишь на 57 тысяч — показатель, практически идентичный рекордно низкому приросту конца 2024 года. Весной приток новых денег от граждан на ИИС ослаб настолько, что оказалось вдвое меньше уровней предыдущего квартала — всего 30 млрд рублей. Что пытаются донести эти цифры? Почему интерес инвесторов к еще недавно популярному инструменту переживает гладкий провал, и какую игру ведут ключевые фигуры — Минфин, Эльвира Набиуллина, Алексей Тимофеев из НАУФОР, крупнейшие брокеры («БКС Мир инвестиций», «Финам», «Алор Брокер»)?
Совсем недавно регуляторы, оперируя именами и лоббируя реформу, обещали иностранным и российским инвесторам новые горизонты. ИИС-3, казалось, должен был решить все накопившиеся проблемы — однако ныне сегмент топчется на месте. Индексы диапазона роста за год не внушают оптимизма: за 12 месяцев с первого квартала 2024 года количество инвестсчетов увеличилось на 200 тысяч. До нововведений темпы были в разы выше — не менее 830 тысяч счетов в год.
Реформа, которой боялись: новые правила против интересов населения?
Давление реформы ощутили не только биржи, брокеры, но и рядовые инвесторы. С 1 января 2024 года открывать можно исключительно ИИС третьего типа. Позиционировавшийся как идеальный компромисс, ИИС-3 объединил ключевые плюсы предыдущих версий: налоговые вычеты как на взносы (до 52 тыс. рублей в год по ИИС-1), так и на инвестиционный доход (как ИИС-2, но с рядом новых условий). Но привлекательность счета серьезно снизилась с возросшими ограничениями. Если ранее срок инвестирования составлял три года, то теперь без налоговых потерь придется держать деньги в системе минимум пять лет. Более того, каждый год жесткие рамки только ужесточаются: счета, открытые в 2027 году — шесть лет, в 2028 — семь, и так вплоть до «десятилетнего забора» после 2031 года.
Ограничения по досрочному выводу лишь подчеркивают незыблемость правил: уныним единственным законным способом «достать» средства раньше срока осталась оплата дорогостоящего лечения. Даже инвесторы, открывшие ИИС-1 или ИИС-2 до конца 2023-го, вынуждены выбирать между сохранением старого режима и трансформацией счета с пересчетом стажа — что не приносит единодушного одобрения.
В поисках виноватых: борьба альтернатив и внешние вызовы
Эксперты профильных организаций — таких, как “Алор Брокер”, «Финам», НАУФОР под руководством Алексея Тимофеева — не устают бить тревогу и списывать спад во многом на непростую внешнюю ситуацию. Игорь Соколов, аналитик «Алор Брокер», оценивает динамику жестко: рынок заморожен в состоянии повышенной неопределенности. Инвесторы не видят стабильной отдачи на фоне снижения цен акций и массовых отказов компаний от выплаты дивидендов. В перспективе на их настроения давит инфляция: россияне, по оценкам экспертов, предпочитают проедать текущие доходы, а не переводить их в долгосрочные инвестиции.
К тому же, высокий процент по банковским депозитам создает достойную конкуренцию даже столь выгодным, на первый взгляд, инвестиционным счетам. В первом квартале максимальная ставка по вкладам превышала 20% годовых — и немногие готовы рисковать ради финансовых инструментов, чьи выгоды становятся призрачны при столь высоких альтернативных доходах.
Чем ответит регулятор: могут ли изменить условия игры?
Центральный банк России и Минфин не раз подчеркивали: дальнейшее ужесточение льготных режимов — вынужденная мера, обусловленная желанием предотвратить спекулятивное использование ИИС. Однако такие решения подрывают веру граждан в предсказуемость и эффективность государственных инициатив. В обществе все громче обсуждаются мотивы ведомств: действительно ли защиту сбережений населения ставят во главу угла, или задача сугубо фискальная — оградить бюджет от потерь из-за налоговых вычетов?
Иван Чебесков из Минфина и Эльвира Набиуллина как глава Банка России теперь невольно оказываются объектами растущей критики: последние изменения, практически сводящие на нет преимущества ИИС, отбивают желание у массового инвестора даже пробовать себя на фондовом рынке. Представители крупных брокеров — «БКС Мир инвестиций», «Финам», «Алор Брокер» — заявляют о падении притока новых клиентов, а старых удерживают лишь обещания более стабильных времен.
Спрятанный риск: возможно ли оздоровление рынка?
Аналитики не исключают: если тенденция сохранится, к концу 2025 года активность на ИИС может опуститься на значения декады назад — к темпам, с которых шло становление рынка. Но сможет ли государство игнорировать такой сигнал? Ведь сокращение инвесторского потока противоречит амбициозным планам стимулирования сбережений и общеэкономической мобилизации ресурсов.
Скептики предполагают, что властям рано или поздно придется признать: ставка исключительно на жесткое ужесточение условий ведет к отторжению инструмента самой целевой аудиторией — средними и даже состоятельными гражданами, желающими гибкости и прогнозируемости. В банковском секторе уже обсуждают альтернативные продукты, способные перехватить инициативу. «БКС Мир инвестиций» и «Финам» разрабатывают новые подходы, однако массового спроса не наблюдается.
Будущее без гарантии: что ждет ИИС в глазах инвесторов и государства
Если не произойдет резкого пересмотра политики Центрального банка и Минфина, ИИС рискуют окончательно превратиться в нишевый инструмент для самых терпеливых игроков рынка. Уже сегодня совокупность факторов — от ужесточения налоговых условий до слабой поддержки в условиях высокой инфляции — ведет к тому, что даже опытные инвесторы предпочитают ждать или вообще выводить капитал со счетов. Останется ли инструмент востребованным — вопрос открытый, но бескомпромиссность ведомств не вселяет оптимизма. Возможно, уже в ближайшие месяцы Эльвире Набиуллиной, Ивану Чебескову и другим лидерам придется дать четкий и открытый ответ: готовы ли они услышать тревогу с рынка и скорректировать курс, или отступать не намерены ни на шаг.
В последние годы рынок индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) пережил серьезные изменения, что вызвало немалый интерес как среди частных инвесторов, так и среди профессиональных игроков фондового рынка. Нововведения создали волнующую динамику, открыв новые горизонты для долгосрочных вложений и индивидуального финансового планирования. Рассмотрим главные тренды и новации, повлиявшие на развитие ИИС в 2024–2025 годах, а также перспективы, которые они обещают инвесторам всех уровней.
Рост интереса к депозитам и особенности ИИС-3
Повышение ключевой ставки стало триггером для резкого увеличения спроса на банковские депозиты — многие клиенты предпочли более консервативные способы сохранения и приумножения средств. Это напрямую отразилось на сегменте инвестиционных счетов, ведь в условиях повышенной привлекательности депозитов стало заметно снижение темпов открытия новых ИИС.
Важную роль сыграли и колебания на фондовом рынке. С конца весны прошлого года наблюдается спад котировок большей части акций, что, безусловно, повлияло на настрой инвесторов. При этом наметилось уменьшение интереса к открытию счетов нового третьего типа (ИИС-3), которые отличаются рядом уникальных особенностей. Ключевой из них стало продление минимального срока договора: теперь инвесторам необходимо поддерживать счет не менее пяти лет — в отличие от прежних трех. Это увеличило требования для получения налоговых льгот и требует от участников рынка более серьезного подхода к долгосрочному инвестированию.
Изменения в регулировании и первая обратная связь
Одно из заметных изменений — постепенное увеличение минимального срока владения ИИС до десяти лет. Клиенты спокойно воспринимают пятилетний рубеж, однако информация о последующем ужесточении условий может вызывать некоторое беспокойство, особенно среди начинающих инвесторов. При этом для развития рынка важно наличие качественного информационного сопровождения — как показывают отзывы, многие держатели счетов не до конца ясно понимают преимущества перехода на ИИС-3 и детали их функционирования.
Реформа ИИС привлекла внимание экспертов и участников рынка: основным препятствием к широкому распространению ИИС-3 стала, прежде всего, увеличенная длительность заморозки средств и волатильность рынка. Долгий горизонт инвестирования, который с 2027 года станет еще больше, пока не соответствует установившимся привычкам отечественных инвесторов. Тем не менее, это создает мощную предпосылку для формирования инвестиционной культуры, ориентированной на будущее.
Планируется, что первые результаты реформы будут подводиться в течение двух лет после запуска нового инструмента — но уже сейчас обсуждается возможность корректировки действующих правил для адаптации счета под разные категории инвесторов. В частности, предлагается отказаться от дальнейшего увеличения минимального срока ИИС, а также облегчить условия для вложений в паевые инвестиционные фонды, чтобы стимулировать интерес граждан к коллективным инвестиционным стратегиям. Такой подход способен превратить ИИС-3 в удобный и перспективный инструмент, особенно для мелких инвесторов, главной мотивацией которых служат налоговые льготы и оптимальные сроки вложения.
Новые инициативы для комфорта инвесторов
Брокерские компании и рыночные ассоциации не стоят в стороне — ведется активная работа над развитием дополнительных стимулов для вложений через ИИС-3. Одна из инициатив предусматривает расширение перечня жизненных обстоятельств, при которых клиент может досрочно и без потери налоговых преимуществ частично или полностью вывести деньги со счета. Сюда могут быть включены расходы на образование детей, приобретение недвижимости и ряд иных значимых нужд. Если эти предложения получат поддержку, индивидуальные счета станут еще более гибким инструментом, способным решать реальные задачи граждан.
Ожидается, что при формировании дальнейших законодательных изменений будут внимательно учтены пожелания инвесторов разных уровней — от новичков до опытных вкладчиков с солидными капиталами. Такой подход позволит не только повысить доверие к системе ИИС-3, но и заложить основу для устойчивого притока частных инвестиций в долгосрочной перспективе.
Положительные подвижки со стороны государства
Некоторые предложения и замечания участников рынка уже обрели реальное воплощение. Так, по просьбе Ассоциации владельцев облигаций были внесены изменения, касающиеся вывода доходов по инвестициям с ИИС-3. С начала 2025 года стал действовать закон, разрешающий переводить дивиденды с инвестиционного счета третьего типа на банковский счёт — это важный стимул для привлечения новых клиентов, поскольку увеличивает гибкость пользования инструментом.
Правда, в текущей редакции нововведения не касаются купонных выплат по облигациям: на сегодняшний день эти доходы по-прежнему автоматически зачисляются на инвестиционные счета. Тем не менее, благодаря таким шагам государственные органы демонстрируют готовность к диалогу и развитию партнерских отношений с инвестиционным сообществом, что не может не внушать оптимизм участникам рынка.
Дальнейшие шаги и перспективы развития
В мае 2025 года на профильной конференции была озвучена возможность дальнейшей поддержки индивидуальных инвесторов. Рассматривается перспектива отмены подоходного налога на дивиденды, поступающие на ИИС — потенциальная мера, которая сделает долгосрочное инвестирование в акции еще более выгодным. Однако параллельно обсуждается условие, что такие дивиденды необходимо будет удерживать на счете дольше для соблюдения программы налоговых стимулов.
Сейчас многие клиенты предпочитают инвестировать через ИИС в купонные облигации, поскольку доходы по ним уже освобождены от налогообложения. Но возможная отмена НДФЛ на дивиденды сможет существенно повысить инвестиционный интерес к корпоративным акциям, а также создать условия для притока средств в экономику через фондовый рынок. Совокупность действующих и планируемых мер формирует позитивный инерционный тренд, способный раскрыть весь потенциал ИИС как удобного и доходного инструмента для широкой аудитории.
Формирование культуры долгосрочного инвестирования
Система ИИС-3, несмотря на начальные сложности и специальный набор требований, открывает принципиально новые возможности для всех, кто вовлечен в процесс инвестирования. Для крупных и средних участников рынка этот инструмент уже сейчас выглядит вполне подходящим решением. Но особая ценность нововведений — создание основ для появления у мелких инвесторов привычки к долгосрочным вложениям с использованием налоговых преимуществ и опций, поддерживающих финансовую гибкость.
Позитивные изменения в законодательстве, открытость к инициативам рынка и поступательное совершенствование условий обслуживания индивидуальных счетов становятся ключевыми драйверами доверия и активности частных инвесторов. Такой подход не только повышает финансовую грамотность населения, но и способствует развитию инвестиционной инфраструктуры в целом, укрепляя будущий потенциал отечественного финансового рынка.
Реформа индивидуальных инвестиционных счетов проходит не без дискуссий и корректировок, однако очевидно, что впереди рынок ждет множество положительных преобразований. Эти перемены неизбежно откроют новые возможности для инвесторов, а сбалансированный подход государства и профсообщества обеспечит устойчивое развитие сектора на долгие годы вперед.
Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) уже давно привлекают внимание инвесторов как эффективный инструмент для увеличения личных сбережений. На последней конференции НАУФОР представители профильных ведомств выразили уверенность в том, что в обозримом будущем вложения в этот продукт останутся максимально комфортными и стабильными для граждан. По словам Андрея Чебескова, каких-либо значимых изменений в структуре ИИС пока не планируется, однако небольшие корректировки возможны для повышения удобства использования счета.
Модернизация ИИС проходит плавно
Чебесков отметил, что сейчас речь идет лишь о доработке деталей: будут рассмотрены предложения по улучшению механизмов управления счетами, но глобальные реформы концепции ИИС отложены. Такой подход позволит сохранить для граждан все преимущества, которыми пользователи инвестсчетов располагают сегодня: налоговые льготы, доступ к разнообразным инструментам и прозрачные правила игры на финансовом рынке.
Об этом же говорила Эльвира Набиуллина, возглавляющая Банк России. Она подчеркнула, что новая редакция ИИС-3 не претерпит серьезных изменений в ближайшие годы. По мнению регулятора, этому продукту стоит дать время на то, чтобы он смог раскрыть свой потенциал и продемонстрировать все плюсы долгосрочного инвестирования. Важно дать возможность инвесторам оценить эффективность новых инструментов, прежде чем вводить радикальные нововведения.
Перспективы для инвесторов
Отсутствие резких изменений в правилах использования индивидуальных инвестиционных счетов говорит о стабильности и уверенности в этом рыночном инструменте. Такое положение дел создает благоприятную среду для вложений, позволяя инвесторам строить долгосрочные финансовые планы без боязни внезапных перемен. Представители отрасли неоднократно утверждали: дополнительные настройки и улучшения будут вводиться поэтапно, после тщательного анализа рынка и с учетом мнения участников.
Текущая политика направлена на поддержку комфортных и понятных условий для каждого пользователя инвестиционного счета. Регуляторы придерживаются позиции, что эволюционные изменения намного полезнее революционных: поступательное развитие создает доверие и стимулирует участие всё большего количества граждан в инвестиционном процессе.
Таким образом, обладатели индивидуальных инвестиционных счетов могут не опасаться неожиданных изменений — их финансовая стратегия поддерживается и защищается устойчивыми правилами. Это открывает отличные перспективы для личного роста капитала и уверенного движения к своим целям.
