Министерство финансов России рассматривает возможность выпуска облигаций федерального займа с плавающей ставкой (флоатеров) в 2025 году. Этот шаг может стать частью стратегии достижения устойчивого финансирования государственного долга на фоне увеличения объемов заимствований и сохранения благоприятной ситуации на рынке фиксированной доходности. Об этом сообщил заместитель министра финансов Владимир Колычев, выступая на заседании комитета Государственной Думы по финансовому рынку. Такой подход позволит сохранить баланс между различными сегментами долгового рынка, поддержать его стабильность и помочь государству эффективно реализовать бюджетные задачи, не оказывая дополнительного давления на участников рынка традиционных фиксированных инструментов.
Гибкая стратегия: снижение рисков и поддержка рынка
Минфин продолжает придерживаться стратегического курса по постепенному снижению доли обязательств с процентным риском в своем долговом портфеле. Согласно словам Владимира Колычева, с начала текущего года ведомство ориентировалось исключительно на выпуск долгосрочных инструментов с фиксированными ставками купона. Такой подход позволил снизить издержки на обслуживание долга, поскольку фиксированные ставки, даже оставаясь относительно высокими, остаются ниже текущего уровня ключевой ставки. Это, по мнению ведомства, полностью оправдывает выбранную тактику на фоне сохранения рыночной устойчивости.
Несмотря на запланированное увеличение заимствований, министерство сохраняет бдительность и готовность быстро реагировать на изменения рыночной конъюнктуры. Возможности выпускать флоатеры – облигации, привязанные к динамике рыночных индикаторов, таких как RUONIA (ставка однодневного репо на российском рынке), рассматриваются как инструмент, который при необходимости позволит избежать избыточной волатильности и поддержать интерес инвесторов.
Владимир Колычев – о приоритетах Минфина и поддержании доверия инвесторов
Заместитель министра подчеркнул, что в данном году Минфину удавалось избегать размещения флоатеров, полностью сосредоточившись на инструментах с фиксированной доходностью. При этом, по словам Колычева, прогнозировать точную долю флоатеров на конец года пока затруднительно – планы могут корректироваться в зависимости от экономической ситуации и притока доходов в бюджет.
В долгосрочной перспективе Минфин нацелен на снижение доли обязательств, подверженных процентному риску, до 25–30%. Это позволит сделать российский рынок госдолга более предсказуемым и привлекательным для широкого круга инвесторов. На данный момент эта доля уже снизилась до уровня ниже 40%, что демонстрирует устойчивый прогресс в реализации курса на минимизацию процентных рисков.
Рост объемов заимствований и оптимизация структуры долга
В соответствии с последними поправками в бюджет 2025 года, объемы размещения ОФЗ существенно возрастут. Планируется увеличить общий объем выпусков до 6,981 трлн рублей, а с учетом погашения в размере 1,416 трлн рублей чистое привлечение составит внушительные 5,565 трлн рублей. Это решение принято для компенсации недобора ненефтегазовых доходов и эффективного финансирования бюджетного дефицита.
Министерство тщательно отслеживает рыночную ситуацию и готово поддерживать баланс между различными финансовыми инструментами за счет гибкости в подходах к заимствованиям. При этом корректировки параметров размещения ОФЗ всегда будут согласовываться с изменениями в законодательстве и актуальными потребностями государственной казны, что создает фундамент для устойчивого и предсказуемого развития внутреннего рынка государственного долга.
Эффективное выполнение плана заимствований в 2024 году
За 9 месяцев текущего года Минфин продемонстрировал высокую эффективность, разместив гособлигации на сумму 4,438 трлн рублей по номиналу при заявленном поквартальном плане на уровне 3,8 трлн рублей. Эти показатели свидетельствуют о продолжении успешной реализации программ заимствований, а также о высоком уровне доверия инвесторов к государственным инструментам. До сих пор министерство размещало исключительно облигации с фиксированной ставкой, что помогло избежать излишних процентных расходов.
Для сравнения: в четвертом квартале прошлого года план заимствований составлял порядка 2,4 трлн рублей. Тогда же была реализована инновация в виде выпуска нового типа флоатера с купоном, рассчитываемым по срочной версии RUONIA с учетом капитализации в соответствующий период. Этот инструмент показал свою востребованность среди участников рынка и расширил возможности по диверсификации долгового портфеля.
Инновационные инструменты и прозрачность управления долгом
Одним из ключевых приоритетов Минфина на ближайшие годы станет расширение линейки государственных долговых инструментов. Появление флоатеров, привязанных к RUONIA и другим рыночным ставкам, способствует не только снижению расходов по обслуживанию госдолга, но и расширяет возможности для инвесторов по управлению своими рисками. Эти инициативы, безусловно, являются мощным двигателем для повышения конкурентоспособности российского долгового рынка.
Прозрачный и предсказуемый подход к формированию государственных заимствований становится залогом доверия со стороны инвесторов и помогает обеспечивать стабильное поступление средств для реализации национальных экономических и социальных программ. Современный арсенал инструментов финансирования позволяет оперативно реагировать на вызовы меняющейся макроэкономической среды, сохраняя устойчивость как государственного бюджета, так и самого финансового рынка.
Позитивные ожидания и готовность к переменам
Несмотря на рост объемов заимствований и необходимость гибко реагировать на внешние и внутренние вызовы, Министерство финансов уверенно смотрит в будущее. Позитивные изменения в структуре долга, внедрение новых инструментов и последовательное снижение процентных рисков создают крепкую основу для долгосрочного развития российской экономики.
Дальнейшее смещение в сторону увеличения размещения ОФЗ-флоатеров, если это потребуется, будет способствовать еще лучшей адаптации к рыночным реалиям, а инвесторам предоставит больше новых возможностей. Минфин, Владимир Колычев и вся команда ведомства демонстрируют прозрачный и профессиональный подход, разъясняя свои действия и поддерживая открытый диалог с рынком. Такой интегрированный подход к управлению госдолгом, по мнению экспертов, обеспечит финансовую устойчивость и будет способствовать росту благополучия страны.
